Najveća ekonomska kriza u Indiji od neovisnosti: rekao je Raghuram Rajan

Ovu ekonomsku krizu na brodu naziva najvećim izazovom za Indiju u posljednje vrijeme.

Ovog ponedjeljka bivši guverner IRB-a Raghuram Rajan objavio je bilješku u kojoj se govori o činjenicama i mjerama koje bi trebalo uzeti u obzir u borbi protiv ekonomske krize nakon zaključavanja COVID-19 i dalje.

Predlaže ideju provođenja testova značaja na područjima žarišnih točaka i postavljanja mobilnih resursa koji će žuriti u hitnim vremenima. Scenarij nakon zaključavanja još uvijek je neizvjestan. 

Koraci koje treba uzeti u obzir za kontrolu širenja nakon razdoblja zaključavanja

Zdrava omladina, smještena s odgovarajućim distanciranjem u hostelima u blizini radnog mjesta, možda idealni radnici za ponovno pokretanje. Naravno, samo nekolicina poslodavaca u početku će moći osigurati odgovarajuću sigurnost radnika, ali možda su najveći poslodavci. Budući da proizvođači trebaju aktivirati čitav svoj opskrbni lanac za proizvodnju, treba ih poticati da planiraju kako će se čitav lanac ponovno otvoriti. Administrativna struktura koja bi odobrila ove planove i olakšala kretanje onima koji su odobreni trebala bi biti učinkovita i brza – o tome treba odmah razmisliti

Vlada bi trebala planirati potrebe za siromašnima, siromašnima i siromašnima.

U međuvremenu, Indija očito mora osigurati da siromašna i neplaćena niža srednja klasa koja je spriječena raditi dulje može preživjeti. Izravni transferi kućanstvima mogu doseći većinu, ali ne sve, kao što je istaknuo niz komentatora. Nadalje, čini se da količina transfera nije dovoljna za gledanje kućanstva dulje od mjesec dana.

Već smo vidjeli jednu posljedicu da to ne učinimo – kretanje migrantske radne snage. Drugi će biti ljudi koji prkose zaključavanju da bi se vratili na posao ako drugačije ne mogu preživjeti.

Naši ograničeni fiskalni resursi zasigurno su zabrinjavajući. No, potrošnja na siromašne u ovom je trenutku prioritetno korištenje resursa, ispravna stvar kao humana nacija, kao i doprinos borbi protiv virusa. To ne znači da možemo zanemariti svoja proračunska ograničenja, posebno s obzirom na to da će naši prihodi također biti ozbiljno pogođeni ove godine. Za razliku od Sjedinjenih Država ili Europe, koje mogu potrošiti 10% više BDP-a bez straha od pada rejtinga, mi smo već ušli u ovu krizu s ogromnim fiskalnim deficitom i morat ćemo potrošiti još više.

Ometaju se obrti i tvrtke. Financije i tehnologija moraju raditi ruku pod ruku 

„Smanjenje rejtinga, zajedno s gubitkom povjerenja investitora, moglo bi dovesti do naglog tečaja i dramatičnog povećanja dugoročnih kamatnih stopa u ovom okruženju, te do značajnih gubitaka za naše financijske institucije. Stoga moramo odrediti prioritete, smanjiti ili odgoditi manje važne izdatke, istovremeno se usredotočujući na neposredne potrebe. Istodobno, kako bi umirila investitore, vlada bi mogla izraziti svoju predanost vraćanju fiskalne ispravnosti, potkrepljujući svoju namjeru prihvaćajući uspostavu neovisnog fiskalnog vijeća i utvrđujući srednjoročni cilj duga, kako je predložio NK Singh odbor.

Mnoga mala i srednja poduzeća, koja su već oslabila tijekom posljednjih nekoliko godina, možda neće imati resursa za preživljavanje. Ne mogu se, niti bi se trebalo spasiti sve, s obzirom na naše ograničene fiskalne resurse. Neke su malene djelatnosti kućanstava, što će biti podržano izravnim prijenosom naknada kućanstvima. Moramo razmisliti o inovativnim načinima na koje se može pomoći većim održivim, posebno onima koji imaju značajan ljudski i fizički kapital.

Mala indijska banka za industrijski razvoj može uvjete svog kreditnog jamstva za bankovne zajmove malim i srednjim poduzećima učiniti još povoljnijima, ali banke u ovom trenutku vjerojatno neće htjeti preuzeti puno veći kreditni rizik. Vlada bi mogla prihvatiti odgovornost za prvi gubitak u inkrementalnim bankarskim zajmovima datim MSP-u, do visine poreza na dohodak koji su MSP platili u protekloj godini.

Ovo prepoznaje vjerojatni budući doprinos MSP-a državnoj blagajni i nagrađuje ga lakšim pristupom sredstvima danas. Naravno, to pomaže MSP-u samo ako je zajmodavcu zabranjeno upućivanje MSP-a da zajamčeni zajam koristi za otplatu prošlih zajmova banke ” 

IRB ima veliku odgovornost

Velike tvrtke također mogu biti način usmjeravanja sredstava prema manjim dobavljačima. Obično mogu prikupiti novac na obveznicama i proslijediti ga dalje. Nažalost, tržišta korporativnih obveznica danas nisu baš prihvatljiva za emisije. Banke, osiguravajuća društva i obvezničke uzajamne fondove treba poticati da kupuju nove emisije obveznica investicijskog razreda, a Reserve Bank of India pristaje im pozajmljivati ​​kreditne portfelje visokokvalitetnih obveznica putem repo transakcija..

Zakon o IRB-u morat će se izmijeniti kako bi Rezervna banka mogla poduzeti ove transakcije, a na te će portfelje morati primijeniti odgovarajuće frizure kako bi umanjila svoj kreditni rizik, ali bit će prijeko potrebna podrška za zaduživanje poduzeća. Vlada bi također trebala zahtijevati od svake svoje agencije i jedinice javnog sektora, uključujući i na državnoj razini, da odmah plaćaju račune, kako bi privatne tvrtke dobile vrijednu likvidnost.

Napokon, poteškoće u sektoru kućanstva i poduzeća nesumnjivo će se odraziti i na financijski sektor. Pričuvna banka preplavila je bankarski sustav likvidnošću, ali možda treba ići dalje, na primjer, od pozajmljivanja visokokvalitetnih kolaterala dobro upravljanim NBFC-ima. Međutim, veća likvidnost neće pomoći u apsorbiranju gubitaka zajma. Nekvalitetna imovina povećat će se, uključujući kredite za stanovništvo, kako nezaposlenost raste. Pričuvna banka trebala bi razmotriti nametanje moratorija na isplatu dividende financijskim institucijama kako bi se stvorile rezerve kapitala. Nekim bi institucijama ipak trebao veći kapital, a regulator bi to trebao planirati.

Najbolji resursi i korporativni, politički rivali moraju se okupiti da bi se to dogodilo.

Mnogo toga treba učiniti. Vlada bi trebala pozvati ljude s dokazanom stručnošću i sposobnostima, kojih je toliko puno u Indiji, da joj pomognu u upravljanju svojim reakcijama. Možda će čak htjeti doći do političkog prolaza kako bi privukao članove oporbe koji su imali iskustva u prethodnim vremenima velikog stresa poput globalne financijske krize. Ako, međutim, vlada inzistira da sve vozi iz Ureda premijera, s istim prezaposlenim ljudima, učinit će premalo, prekasno.

Jednom kada vlada bude imala odgovornost pod nadzorom – a nadamo se da će vruće temperature i vlaga u Indiji oslabiti prijenos virusa – mora obnoviti nadu. Ekonomski izgledi i prije koronavirusa su stalno slabili, a društveno-političko okruženje pogoršavalo se. Malo tko bi bio oduševljen jednostavnim povratkom u tu situaciju.

Kaže se da se Indija reformira samo u krizama. Nadamo se da će nam ova inače ublažena tragedija pomoći da uvidimo koliko smo oslabili kao društvo i usmjerit ćemo našu politiku na ključne ekonomske i zdravstvene reforme koje su nam prijeko potrebne.